Quais são os principais métodos de avaliação de empresas?

Conheça os cinco principais métodos de avaliação de empresas, suas aplicações, vantagens e limitações para determinar o valor justo dos negócios

Principais métodos de avaliação de empresas incluem FCD, múltiplos de mercado e análise patrimonial, essenciais para determinar valor real dos negócios | Crédito: Freepik

Você já se perguntou como é definido o quanto vale uma empresa? Como determinar o valor de mercado de uma big tech, por exemplo? Descobrir esse valor é um processo complexo conhecido como Valuation, que envolve a análise de diversos fatores, tanto físicos, como balanços financeiros, até aspectos intangíveis, como força da marca e potencial de crescimento.

Essa avaliação se baseia em métodos comprovados que facilitam o caminho até o valor definitivo. Cada um com características, benefícios e limitações próprios. Alguns se adequam melhor a startups, outros a empresas estabelecidas, e até para operações de fusões e aquisições.

Mas afinal, quais são os principais métodos de avaliação de empresas? A resposta não é tão simples assim.

Métodos de avaliação de empresas

Existem diversos métodos para avaliar uma empresa, cada um com suas especificidades e indicações. A escolha do método apropriado depende do tipo de negócio, do setor de atuação e do objetivo da avaliação.

Fluxo de Caixa Descontado (FCD)

O primeiro deles, o Fluxo de Caixa Descontado (FCD), calcula o valor atual de uma empresa com base em sua capacidade de gerar dinheiro no futuro.

Este método analisa as projeções de receitas e despesas dos próximos anos e as converte para o valor presente através de uma taxa de desconto que considera riscos e custos de capital.

A principal vantagem do FCD é sua capacidade de avaliar o potencial de crescimento e os ativos intangíveis, como força da marca e fidelidade dos clientes. Além disso, oferece uma análise profunda e detalhada do negócio.

Contudo, suas limitações incluem a dependência de projeções futuras, que podem ser imprecisas, e a complexidade dos cálculos.

O FCD é mais utilizado na avaliação de empresas estabelecidas com fluxos de caixa previsíveis e histórico financeiro consistente. É especialmente eficaz em setores como indústria, varejo e serviços financeiros, onde as projeções de receitas e custos tendem a ser mais confiáveis.

O método também é muito aplicado em processos de fusões e aquisições e na avaliação de grandes projetos de investimento.

Avaliação por Múltiplos de Mercado

Em segundo lugar, o método de Múltiplos de Mercado analisa indicadores financeiros como EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), receita ou lucro líquido, e os compara com outras empresas do mesmo setor.

A metodologia estabelece uma relação entre estes indicadores e o valor de mercado das empresas similares para determinar o valor da empresa em análise.

A principal vantagem deste método é sua praticidade e rapidez na aplicação, além da facilidade de compreensão dos resultados.

No entanto, seu maior desafio é encontrar empresas verdadeiramente comparáveis, considerando as diferenças de porte, modelo de negócio e região de atuação.

Este método é mais comum em setores com muitas empresas similares e dados públicos disponíveis, como o setor imobiliário, varejo e instituições financeiras. É particularmente útil em análises preliminares de fusões e aquisições, oferecendo uma estimativa inicial rápida do valor empresarial.

Método Patrimonial (Contábil)

Em terceiro lugar, o método Patrimonial, ou Contábil, avalia uma empresa com base em seu balanço patrimonial. Calcula-se o valor subtraindo as dívidas totais (passivos) do valor dos bens e direitos (ativos).

As principais vantagens são sua objetividade e simplicidade de cálculo, utilizando dados contábeis verificáveis. O método também proporciona uma visão clara da situação patrimonial atual.

Suas limitações incluem o fato de não considerar o potencial de crescimento futuro nem ativos intangíveis importantes, como força da marca, carteira de clientes ou know-how do negócio.

Este método é mais adequado para empresas em processo de liquidação, onde o valor dos ativos supera o potencial futuro, ou para negócios com operações simples e ativos tangíveis significativos, como pequenos comércios ou empresas do setor imobiliário. Serve também como complemento a outros métodos, oferecendo uma perspectiva adicional sobre o valor mínimo da empresa.

Avaliação por Preço Médio Ponderado (VWAP)

Além deles, o método de Capitalização de Renda utiliza o Volume Weighted Average Price (VWAP), ou Preço Médio Ponderado pelo Volume. Este indicador calcula a média dos preços das ações considerando o volume de negociações em determinado período, oferecendo uma visão precisa do valor real da empresa no mercado.

As principais vantagens incluem sua capacidade de refletir as expectativas reais do mercado e precisão ao considerar o volume de negociações. É um método transparente e baseado em dados objetivos.

Suas limitações incluem alta sensibilidade a flutuações de mercado, sejam por crises econômicas, mudanças regulatórias ou eventos setoriais. Também requer um volume significativo de negociações para ser efetivo.

Este método é ideal para empresas de capital aberto com boa liquidez em suas ações e comum em análises de curto e médio prazo. É especialmente relevante em setores com alta volatilidade, como o financeiro e o de commodities.

Valor de Mercado

Por fim, o Valor de Mercado é um método direto que calcula o valor de uma empresa multiplicando o preço atual das ações pelo número total em circulação (market cap). Oferece uma visão instantânea do valor atribuído pelo mercado com base nas negociações em bolsa.

Suas principais vantagens são a transparência e objetividade, utilizando dados públicos atualizados em tempo real. Reflete naturalmente a percepção dos investidores sobre governança, estratégia e perspectivas futuras.

As limitações incluem alta volatilidade devido a fatores externos como humor do mercado e especulação, além da não aplicabilidade a empresas de capital fechado.

Este método é mais utilizado em análises comparativas entre empresas do mesmo setor, especialmente em fusões e aquisições de companhias listadas em bolsa. É fundamental para investidores que precisam tomar decisões rápidas baseadas em valores atuais de mercado.

E qual o método ideal?

A escolha do método ideal varia conforme as características específicas de cada empresa.

Os principais fatores a considerar são: maturidade da empresa (startups vs. empresas estabelecidas), estrutura de capital (aberto ou fechado), tipo de ativo predominante (tangível ou intangível), histórico financeiro, previsibilidade do fluxo de caixa e características específicas do setor.

Na prática, muitos avaliadores combinam diferentes métodos para obter uma visão mais completa e precisa do valor da empresa. Esta abordagem múltipla compensa as limitações individuais e oferece diferentes perspectivas sobre o valor do negócio.

Por exemplo, pode-se usar o FCD como método principal, complementado por múltiplos de mercado para validação, e considerar o valor patrimonial como piso mínimo de avaliação.

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